samara_journal (samara_journal) wrote,
samara_journal
samara_journal

Category:

Андрей Лютиков

28.11 КБ

КОНЕЦ НАЧАЛА


«Это не конец. Это даже не начало конца. Но, возможно, это конец начала» Уинстон Черчилль
В обществе царит растерянность... Большинство граждан предпочитают переждать кризис с наличными деньгами на руках, поскольку на рынке сейчас не все спокойно. Также непонятна ситуация со сбережениями в валюте: курс доллара все время меняется, причем в разные стороны. Такая ситуация, когда частные инвесторы в полной растерянности, сложилась на российском рынке впервые. Не только частным инвесторам, но и профессионалам непонятно, когда это закончится.

Прогноз фондовых индексов на ближайшее время становится игрой в рулетку. Фондовые индексы - это отражение реальной экономики, а ситуация в ней сейчас не весёлая. Самый главный пузырь сейчас надут в кредитной сфере. Остальные являются его производными. На ликвидацию дисбалансов в лучшем случае уйдёт несколько лет. Финансовый сектор три десятка лет развивался значительно быстрее реальной экономики. Сейчас происходит его естественное «сжатие».

Государства стараются обеспечить сравнительно безболезненное развитие этого процесса. Средства для таких действий есть. Банки укрупнятся. Тот, кто правильно рассчитал, что риски возрастут и пересмотрел свой портфель кредитов, выживут и поглотят менее осторожных и предусмотрительных. Значит, останутся более профессиональные, что неплохо. Частично интервенции государства, направляемые на поддержание ликвидности и рекапитализацию банковской системы, смогут восполнить дефицит внешних ресурсов. Банков станет меньше, они будут «прозрачнее», крупнее и более нацеленными на инвестиции в реальную экономику. Во время рыночной паники и резкого обвала стоимости активов трудно определить, кто на самом деле неплатежеспособен, а у кого здоровый баланс, но проблемы с ликвидностью из-за того, что межбанковский рынок парализован и все закрывают друг на друга лимиты. А каждое новое банкротство крупного участника рынка приводит к проблемам у контрагентов, напряженному ожиданию «кто следующий», снижению доступности кредитов для предприятий….
31.20 КБ

Разобраться в том, кто может выжить, а кто должен «умереть» можно в относительно стабильной ситуации, вот регуляторы и стараются выиграть время. Пожарные меры могут лишь временно приостановить обвал. Пока не будет преодолен кризис доверия, пока не станет ясна реальная стоимость принадлежащих банкам активов, восстановления ждать не приходится. Хуже всего сейчас американцам. $700 млрд. проблем США не решат. Это немного и ненадолго поможет банкам.

Фундаментальным проблемам США: торговому и бюджетному дефициту это не поможет, а последний, даже ухудшит. Это приведёт, по всей видимости, к повышению стоимости заимствования для правительства США, и как следствие к росту процентных ставок для корпоративных заёмщиков в США, что ещё более усугубит проблемы в экономике. Всё это хорошая иллюстрация к поговорке «Благими намерениями вымощена дорога в ад». В России, потеряв доверие, участники стали спешно закрывать лимиты друг на друга. Механизм перераспределения ликвидности посредством сделок РЕПО, СВОП, межбанковский рынок и так трещавший по швам из-за постоянного падения рынка, окончательно рухнул. Вообще то, дефолты по корпоративным облигациям российских компаний начались задолго до резкого обострения на американском рынке. И сообщения, о всё новых замороженных крупных инвестиционных проектах тоже. Предупреждали ли инвестиционные аналитики работодателя и клиентов о серьёзных рисках инвестирования в акции после безудержного роста последних лет? Кстати, «Кватро Финанс» это делал регулярно. Биржевые аналитики конечно, в последнее время окончательно подпортили свой имидж. Но чтобы, совсем никто ничего не знал! Да нет, просто ребята заигрались!
23.39 КБ
Этап формирования пузыря всегда одинаков: формируется небольшая группа серьёзных участников рынка, верящих в рост, или (чаще) заинтересованных в росте. Они начинают процесс. Берут короткие деньги на рынке, покупают ценные бумаги, потом закладывают их, а выдают уже длинные кредиты. Фактически это была пирамида, но на растущем фондовом рынке и рынке недвижимости она работала. К тому же, размещая на Лондонской бирже огромные эмиссиии различных ценных бумаг, российский фондовый рынок изначально поставил себя в прямую зависимость от иностранцев. Далее, незначительная фиксация прибыли вызывает резкое движение вниз по всем рынкам, и оно провоцирует цепную реакцию – тот же механизм, что запускал пузырь, формирует панику. Самая большая проблема – это кризис доверия, спровоцировавший кризис ликвидности. Закрытие лимитов связано с незнанием того, что происходит у коллег. Пока не станет ясно, в каком состоянии находится каждый из участников, кризис не преодолеть. Уже в течение нескольких месяцев, а может быть, недель, покатится волна корпоративных дефолтов по своим обязательствам практически во всех отраслях.

Отличие текущего кризиса от предыдущих в том, что в «чёрный список» попал в основном не мелкий и средний бизнес, а «крупняк», так как у них был прямой выход на зарубежные рынки капитала и доступ к бюджетным деньгам, то есть, так называемые «деньги с плечом».
12.68 КБ
До конца октября российским банкам в рамках погашений и оферт инвесторы могут предъявить только облигаций на общую сумму 51 млрд. рублей и $1,6 млрд. Государственная задолженность России составляет всего $39 млрд., год назад она была вдвое выше. За это же время внешняя задолженность банков выросла почти вчетверо (с $50 млрд. до $191 млрд.), небанковского сектора экономики — примерно в 2,5 раза (с $112 млрд. до $263 млрд.), а задолженность компаний и банков перед их прямыми инвесторами (акционерами) — почти в три раза (с $12 млрд. до $33 млрд.). Краткосрочные обязательства составляют $100 млрд., или 19% от суммарного долга. Под краткосрочным долгом ЦБ понимает «обязательства со сроком погашения не более 12 месяцев». Возможно, $100 млрд. — это именно та сумма, которая понадобится от государства на рефинансирование внешнего долга российских компаний.

Цена вопроса – 6 трлн. рублей (или уже чуть меньше), которые хранят во вкладах россияне. Большая часть вкладчиков, не читает деловую прессу, поэтому угроза массового отзыва депозитов появится, если о проблемах банков начнут говорить по телевидению на федеральных каналах. Теперь давайте рассмотрим ситуацию, что называется глобально. Ситуация, в которой сегодня мы оказались, как считаю, видимо, не только я, планировалась государством заранее. Иначе как объяснить, что долгожданные решительные действия на международной арене, поднявшие престиж правительства в глазах собственных граждан, оставили стратегическое и моральное преимущество на нашей стороне. Словно на шахматной доске терпеливо выстраивали нужную диспозицию, не привлекая внимания.

По поводу будущего: считаю, что макроэкономическая задача государства в объединении экономической (финансовой) массы Европы и Азии, преренаправлении всех их потоков и каналов связи через себя вместо (и в обход) США. Сами по себе американцы не разорятся, но надо, чтобы они потеряли вес как можно больше. А добиться уважения других можно выступая гарантом международного права. На наших глазах меняется вся конфигурация глобальной финансовой системы. В ней будут лидировать не англосаксонские инвестбанки, а совсем другие игроки, например государственные и суверенные фонды из Евразии. Россия бросила вызов мировой американской империи и теперь за это будет расплачиваться. Мы сделали важнейшую вещь: мы сломали свое полурабское, полудерзкое поведение, которое до последнего момента можно было сравнить с поведением непослушного ребенка, который по основным параметрам дерзит своему папе, но в ключевых вопросах подчиняется. Сейчас мы доказали — мы сами папа, и у нас есть свои дети, которых мы в обиду не дадим. А когда в мире появляются два папы вместо одного, начинается передел сфер влияния, причем в жесткой форме.

Россия, по сути, бросила вызов тем, кто сильнее. Мы сказали: «Да, мы понимаем, что вы нас сильнее, но своей территорией мы управляем сами». Это серьезное заявление. Маски сброшены. Мы вступили в войну. Теперь страна должна воевать не только вовне, но и внутри, с пятой колонной. Приходит час патриота. Если все будет идти таким порядком – то сформируется не одно мировое сообщество, а два. Одно однополярное, которое будет оставаться под контролем США, а другое – многополярное, авангардом которого будут Россия и Китай. Если Россия выстоит сейчас, в самый сложный момент – то мы начнем существенно влиять на мировую архитектуру. Вопрос в том, выстоит ли?

Давайте взвесим все за и против. В кризисные времена, а то, что такие времена наступают, я думаю, уже ни у кого сомнений не вызывает. Так вот, в кризис всегда происходит закрытие и отгораживание собственных рынков от импортных товаров, начинаются торговые войны. Они, в принципе, не прекращаются никогда, но расцветают именно в кризис. Парадокс ситуации в том, что если Россия окажется в экономической изоляции, то нашей экономике это только поможет. Не будет дешёвых импортных окорочков — придется вырастить свои. Ненадолго затянув пояса, мы сможем производить достаточно мяса. А по части телевизоров, магнитол и спортивных костюмов никакой изоляции не будет — Китай рядом. «Затягивание поясов», увы, необходимая плата за собственную продовольственную безопасность. Если все получится, то это ненадолго. Минсельхоз уже объявил, что Россия уже существенно, «на сотни тысяч тонн», сокращает импортные квоты на «ножки Буша» и свинину. Это позволит нашим производителям расширить свое присутствие на внутреннем рынке, а значит, и увеличить прибыль, которая пойдет на модернизацию производства, внедрение современных технологий. В ВТО, нас еще не приняли, а условия этой организации мы уже несколько лет выполняем. Например, ограничиваем поддержку своего сельского хозяйства. Или широко распахиваем двери американским окорочкам. Но принимать нас не хотят. Это примерно, то же самое, что играть в футбол, когда одни ворота заколочены досками. Попробуй, пробейся на западный рынок! Их крестьяне защищены льготами и субсидиями. И благодаря нашему льготному таможенному режиму могут заваливать Россию дешевым мясом и заливать молоком. А нашему, приходится решать не только экономические задачи, но и ворох социальных проблем. Это и плохие дороги, и отсутствие «социалки», и кадровый дефицит. Все это сразу не решить. И если уж администрация США в ответ на действия России в Южной Осетии решила «отомстить», заморозив наше вступление в ВТО, то, возможно, это и есть повод привести в чувство сельское хозяйство.
45.98 КБ
Государство будет ежегодно направлять 2,3 млрд. рублей на субсидирование процентных ставок по кредитам. Продовольственная безопасность — это не только доступность продовольствия, но и его качество. Взять хотя бы ту же американскую курятину. Мало того, что среди этой продукции нередки случаи заражения сальмонеллой, так еще и сам процесс производства «ножек Буша» — загадка. На российских рынках вполне можно купить окорочка, пролежавшие лет 20 в морозильниках американского резерва на случай атомной войны. Заокеанские птицеводы используют хлор, который консервирует, обеззараживает и придает тушкам товарный вид. Но ведь это еще и сильнодействующий яд! А уж про то, чем питаются эти куры, даже говорить не хочется — различные антибиотики, гормональные препараты, стимуляторы роста… Нужно ли жалеть, что на нашем рынке станет меньше такой птицы? Американское птицеводство несёт многомиллионные убытки. Ведь на Россию приходится около 40% всего заокеанского экспорта курятины.

Ирония ситуации в том, что Россия, в принципе, самодостаточная страна. Любая санкция Запада пойдет нам только на пользу. Ведь наши нефть и газ они все равно будут покупать (свои не «вырастят»), а вот мы без их мяса вполне можем обойтись, и доходы в российский бюджет вырастут. Совершенно очевидно, что некоторое разумное ужесточение тарифной политики может иметь только положительный эффект для российского рынка и российской экономики. Если, конечно, не перегнуть палку. Торговые войны хороши, когда их ведет уверенная в своем экономическом благополучии страна. Россия стала выгодным партнером за последние годы. К Америке, которая находится на грани дефолта, это явно не относится.


39.14 КБ
В Европе тоже беспокойно. Что касается потребительских товаров, то их производство — по западным лицензиям — давно уже налажено в России. Самые раскрученные иностранные марки — от Marlboro до Pepsi — давно уже имеют русские корни. Понятно, что западные инвесторы просто так из России не уйдут. Но, в мировом споре, ахиллесовой пятой России остаётся её экономика. Она довольно быстро развивается, со среднегодовыми темпами в 7 процентом с лишним. Поступающие от энергетических компаний и государства доходы помогают создавать преуспевающий средний класс. Но экономика по-прежнему чрезмерно и опасно зависит от энергоресурсов и сырья. У России очень мало высокотехнологичных отраслей промышленности, темпы ее инновационных работ приводят в уныние.

В России слишком мало мелких и средних компаний, а ее сфера услуг отстала от современных требований. Даже российские компании из нефтегазового сектора, объёмы добычи которых начинают снижаться, не в состоянии преуспевать без иностранных технологий, знаний и капитала. Будучи высокодоходными, они вместе с тем не обладают той финансовой мощью, которая позволила бы им инвестировать средства в крупные программы разведочных работ без привлечения кредитов иностранных банков. Поэтому, в появляющемся сегодня многополярном мире наша страна будет слишком слабой, как в дипломатическом, так и в экономическом отношении, чтобы преуспевать самостоятельно.

Пределы могущества России обнаружились за несколько недель. Ее основная опора - нефтяные прибыли - содрогнулась из-за спада цен на мировом рынке. Говоря о результативности мер, предпринимаемых российскими властями для стабилизации кризиса, можно констатировать, что все эти шаги пока не решают проблемы кризиса доверия, особенно среди брокеров, не имеющих доступа к правительственным кредитам. Могло бы показаться, что все происходящее на российском финансовом рынке - это истерия, инфекция, однако на самом деле у России хватает проблем. Кризис ликвидности докатился и до реального сектора российской экономики. Банки перестали кредитовать компании, которые теперь пытаются выжить за счет собственных средств. Однако хватит их ненадолго – предприниматели говорят о заморозке строительства новых мощностей, сворачивании инвестпрограмм, невозможности приобретать новые активы.

Хуже всего приходится сейчас ритейлу и девелоперам. Строительный рынок находится в предкризисном состоянии. Спрос на жилье резко снизился из-за ужесточения условий ипотечного кредитования. Пока нет ярко выраженного падения цен, но объем предложения растет. Также, на фоне столь нестабильной ситуации многие потенциальные покупатели откладывают покупку нового автомобиля. Если тенденция снижения спроса продолжится, то мировые концерны и их дилеры будут вынуждены снижать цены на новые автомобили, что в свою очередь повлечет и снижение цен подержанных авто. Проблема в том, что помимо акций, залоговым обеспечением подавляющего большинства кредитов являются как раз недвижимость и автотранспорт.

Наше государство уже дало понять, что будет действовать быстро и жёстко, вплоть до полной национализации целых отраслей. Наша бизнес-элита, да и не только наша, пока не готова взять на себя роль лидера и живёт по принципу: «бери от жизни всё». 25 июня был установлен рекорд, который, как уверяют эксперты, побить будет практически невозможно. Инвестиционный магнат Уоррен Баффет, начавший со $ 100 тыс. доставшимся ему в наследство от отца и сколотивший своё состояние на биржевых инвестициях, занимающий вторую строчку в списке самых богатых людей планеты, он объявил, что передает на благотворительность 85% своего личного состояния. Большая часть этих средств поступит в Фонд Билла и Мелинды Гейтс, благотворительную организацию, созданную и профинансированную самым богатым человеком планеты Биллом Гейтсом, который, кстати, за несколько дней до этого объявил об окончательном уходе от дел для того, чтобы вплотную заняться благотворительностью. Общая сумма пожертвований составит около $37 млрд. В настоящее время личное состояние Уоррена Баффета оценивается в $44 млрд. Как формируется такая инвестиционная среда? Ответ банален: с детских лет. Баффет говорит: «Я создал простую систему управления деньгами для своей дочери. У нее в комнате есть три копилки: одна для средств на личные растраты, другая для сбережений и третья для сбора денег на благотворительность. 50% заработанных средств моя дочь тратит на себя, 40% - откладывает и 10% идут на благотворительность. Каждое воскресенье утром она берет деньги из «благотворительной копилки» и отдает их в церковь. В течение недели девочка свободно тратит деньги из соответствующей копилки на любые безопасные для нее вещи. Я хочу, чтобы моя дочь знала цену деньгам, умела ими управлять, но, ни в коем случае не допущу, что бы она вдруг почувствовала себя как финансовая обуза для семьи. Поэтому я очень осторожен с ней во время разговоров о стоимости покупаемых вещей и всегда уверяю ее, что мне, очень приятно приобретать для нее полезные предметы. Моя жена приложила немало усилий, объясняя детям важность экономии и благотворительности.

Я никогда не забуду слов Джеймса Добсона (James Dobson – известный детский психолог), который сказал: «Вы растите не детей, вы растите зрелых в будущем людей и надо научить своего ребенка жить как взрослый человек». Рассказать ребенку о деньгах, научить его ими пользоваться, зарабатывать их, сделать так, что бы он управлял деньгами, а не наоборот – это очень важный аспект воспитания вашего наследника или наследницы».

А теперь другие факты. Самый большой после Букингемского дворца частный дом Великобритании приобретен владельцем компании «Интеко» Еленой Батуриной за 100 миллионов долларов. В доме 90 комнат, из которых половина – это спальни. Далее. Российский миллиардер Михаил Прохоров купил уже за СЕМЬСОТ миллионов долларов на Лазурном берегу, в предместье Ниццы, самый дорогой дом в мире. Роскошный дворец окружен землями, для ухода за которыми требуется 50 хороших садовников. Один российский миллиардер строит cемипалубную яхту стоимостью 300 миллионов долларов, размером с футбольное поле и с двумя вертолётными площадками. Внутренние помещения будут отделаны золотом и мрамором. Эта яхта уже вызвала "невероятный переполох" среди любителей частных кораблей. Имя заказчика не разглашается, известно только, что это точно не Роман Абрамович, на настоящий момент владелец самой дорогой в мире частной яхты стоимостью 150 миллионов долларов. Абрамович тут же объявил о своем намерении приобрести еще одну, пятую по счету и самую дорогую свою яхту. «Рынок заполнен строящимися суперяхтами, и правят бал сейчас именно русские, на которых приходится треть мирового рынка. Для них самое главное - у кого самая длинная яхта, самая высокая мачта и самая лучшая отделка. Нередко изысканный дизайн их интересует гораздо больше, чем то, для чего, собственно, яхта используется», - говорит представитель кораблестроительной компании «Ансанта». Каждая из этих покупок могла бы на годы вперёд решить проблемы, например, обеспечения десткого спорта в стране или лечения тяжелобольных.

Недавно ушёл из жизни Великий русский мыслитель и публицист Александр Солженицын. Он писал: «В нашем обществе мне нравятся возможности, но, не нравится свобода нравов. Трагедия современного мира, что человек забыл Бога. В центре этого лежит понятие, убеждение, что человек самоцель, что он сам-мера всех вещей. Сегодня - мое убеждение, что цель человека не в счастье, а в духовном повышении, уже выглядит для многих каким-то чудачеством, странностью. Хотя еще 150 лет назад это звучало очень естественно. Мы должны различать понятия "материальный достаток" и «жадное изобилие». Вовсе не материальное начало первичное начало нашей жизни. Ужас не в том, что на Западе массовое изобилие, и оно привело к упадку нравов, а то, что упадок нравов привел к тому, что стали слишком наслаждаться изобилием. Стали меньше сберегать и больше занимать и тратить.

Спасение демократии, конечно, не во введении строгих инструкций по ограничению. Спасение в том, чтобы люди, имея так много, имея почти все, - сами бы начали отказываться. Мы проходим через соблазны изобилия и всемогущества. Наша история и состоит в том, чтобы, проходя через все соблазны, мы вырастали. Страдание действительно необходимо для нашего духовного усовершенствования. Страдания вообще посланы всему человечеству и каждому живому существу в достаточном количестве, чтобы - если суметь, обратить их к духовному росту. Если человек не делает из них выводов, а озлобляется, так значит, он совершает очень плохой выбор, сам себя губит. Большинство не может перенять чужого опыта, пока не пройдет его само. Есть люди, которые просто не могут вынести свободы и мечтают стать рабами. Таких людей полно.

Свобода требует мужества и ответственности. Но большинство предпочитает не беспокоиться ни о чем, кроме своих прав. Не имея сознания, связанного с Богом, люди не имеют и достаточно ясного представления о действительности. Потрясающе, но люди переполнены информацией, кажется, можно все понимать, что в сегодняшнем мире происходит, - нет! Отчасти они засорены информацией очень невысокого качества. Возможно ли, в нашем сегодняшнем мире жить духовными правилами? Для сильно развитого экономически общества это труднее всего. Но другого выхода просто нет. Все пути человечества таковы, что как только мы теряем самоконтроль, мы все более загоняемся в тупик. Пора очнуться. Вообще, мы непрерывно слышим о правах, но очень мало слышим об обязанностях». Казалось бы, как призыв Солженицына к самоограничению может стыковаться с проблемами современной мировой экономики?
9.76 КБ

Мы забываем о том, что экономику делают люди. Чем богаче человек, тем меньшую часть своего дохода он тратит (просто не на что израсходовать такие деньги) и в лучшем случае, они будут тратиться за границей. Поэтому при прочих равных условиях, чем выше уровень расслоения по доходам, а в России он максимальный, тем ниже совокупный спрос в стране, что резко ограничивает экономический рост, что неминуемо приводит к кризисам. Огромные средства изъяты государством в резервный фонд, фонд национального благосостояния и совершенно правильно.

Государство взяло курс на построение социально ориентированной экономики. Потому что общество, где разрыв между бедными и богатыми превышает 20 раз, не в состоянии создать инновационную экономику. По части производительности труда и другим критериям эффективности мы за последние семнадцать лет не особо куда сдвинулись. Бизнес и граждане при этом, жалуются на отсутствие механизма длинных денег в стране. Эту мантру слышно уже очень давно. Но эти длинные деньги не могут появиться по мановению волшебной палочки или от инопланетян. Эти «длинные деньги» имеют вполне земную природу: это наши с вами долгосрочные депозиты - а не на три месяца и потом бегом в обменник; это депозиты успешных предприятий; это пенсионные сбережения и страховые накопления. А пока все живут только одной мыслью – «государство должно», а мы как-нибудь в стороне, длинных денег не будет. И винить в этом можно только себя. Особенно цинично звучат такие слова от представителей банковского сообщества, размещающего свои собственные, личные средства на депозитах в иностранных банках, в иностранных же валютах. И именно поэтому там, за границей, есть длинные деньги.

Все очень просто. Поэтому выход из кризиса, в котором сейчас оказалась экономика, как бы странно это не звучало из уст экономиста, лежит скорее в другой области. Как говорил профессор Преображенский в известном фильме: «разруха всегда не в клозетах, а в головах». Именно поэтому, роль государства, как регулятора во многих секторах, сейчас в России пока совершенно незаменима. Хотя, Россия медленно запрягает, но быстро ездит! Будущее покажет…
Tags: Статьи
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

  • 12 comments